Киевский Дилинговый Центр Рынок Forex
Личный кабинет | Онлайн чат | Общие вопросы: others@kievforex.com, телефон 096-079-79-84
Поиск по сайту Контакты Карта сайта
 



Открыть демо-счет

Открыть торговый счет

Прогнозы и комментарии участников рынка FOREX / Форекс

Что будет с фунтом?


Кто будет председателем ФРС в следущей каденции?


Перспективы пары евро/доллар


Евро/доллару будет тяжело пробить сопротивление 1.1900-20.


Пара доллар/иена умеренно снижается.


Пара фунт/доллар демонстрирует консолидацию.


Евро определяется с направлением


Евро в ожидании пресс-конференции Мариано Рахоя


Ожидание выступления каталонского лидера


Влияние британских данных на прогноз курса фунт/доллар




Прогнозы и комментарии участников рынка FOREX
Аналитические обзор рынка FOREX Аналитические обзор рынка FOREX
Новости компании Новости компании
 




Rambler's Top100

Выдержки из очного курса » Фундаментальный и технический анализ рынка.

Открыть счет Forex Скачать терминал Forex Кроме коммерческих банков, через счета которых осуществляют операции фирмы-экспортеры и импортеры, различные страховые и инвестиционные фонды, брокерские фирмы и частные инвесторы, особое место в структуре мирового валютного рынка занимают центральные банки (ЦБ). С точки зрения фундаментального анализа наиболее интересна такая из функций ЦБ, как денежно-кредитное регулирование, в частности, учетная или монетарная политика. Исходя из того, что большинство способов государственного регулирования экономики содержит в себе возможность увеличивать свою силу в геометрической прогрессии, необходимо, чтобы регулирование экономики происходило очень аккуратно и постепенно. Основной целью денежно-кредитной политики большинства ЦБ, в частности Федеральной Резервной Системы (ЦБ США), является именно регулирование экономики путем ослабления денежно-кредитной политики для недопущения слишком резкого уменьшения темпов роста экономики, либо для недопущения «перегрева» экономики проведения так называемой политики «дорогих» денег. Основными методами проведения монетарной политики ЦБ являются манипулирование ключевыми процентными ставками и операции по скупке/продаже гос. ценных бумаг. Так, 16 мая 2000 года FOMC (Федеральный Комитет Открытого Рынка США) на своем очередном заседании поднял на 50 базисных пунктов (0,5 %) ключевые процентные ставки для недопущения «перегрева» экономики. Результаты таких действий стали видны уже в октябре 2000 года – резкое снижение в темпах роста ВВП за 3 квартал 2000 года, в дальнейшем – рост безработицы, снижение производительности, промышленного производства, потребительского доверия и делового оптимизма. Все эти показатели заставили ФРС 3 января 2001 года между заседаниями FOMC снизить уже для недопущения спада в экономике Federal Funds Rate на 50 базисных пунктов и также на 50 базисных пунктов (в два приема) Discount Rate. Неожиданность такого решения ФРС, последовавший рост фондового рынка привели к росту курса USD по отношению ко всем основным валютам. Так, за 2 часа после объявления решения курс USD/CHF возрос на 300 пунктов, хотя утром следующего дня с открытием европейских торгов и произошел откат курса на прежние уровни. Согласно классической экономической теории рост реальных процентных ставок должен приводить к росту курса валюты и, наоборот, снижение в процентных ставках влечет падение курса. Приведенный пример показал, что однозначности в реакции рынка на снижение процентных ставок ФРС 3 января 2001 года не наблюдалось, скорее в той экономической ситуации последовавшая реакция рынка может быть описана теорией рефлексивности Дж. Сороса. Причем надо понимать, что выход любых макроэкономических показателей, будь то данные по ВВП, безработице, инфляции и т.д. или то же изменение в монетарной политике, оказывает как какое-то краткосрочное влияние на рынок, так и долгосрочное влияние, причем основная сложность состоит в определении времени, когда первое краткосрочное влияние вышедших данных закончится и, возможно, тренд развернется. Рассмотрим еще несколько примеров неоднозначности реакции рынка на изменения в процентных ставках. К 22 августа 2001 года ФРС США снизила в общей сложности основные процентные ставки на 300 базисных пунктов: Federal Funds Rate с 6,50 % до 3,50 %, а Discount Rate с 6,00 % до 3,00 %. Европейский Центральный Банк (ЕЦБ), основной целью которого является ценовая стабильность в зоне евро, а не прямое регулирование экономики (в отличие от ФРС), за этот же период снизил свои основные процентные ставки на 25 базисных пунктов. После последовавших снижений процентных ставок финансовыми властями США рынок ожидал решений ЕЦБ (заседания Совета управляющих ЕЦБ проходят по четвергам через две недели), направленных на поддержку экономического роста в еврозоне. Так, 29 марта и 11 апреля 2001 года реакция рынка на бездействие ЕЦБ была фактически одинаковой – сразу же после объявления решения ЕЦБ о неизменности монетарной политики курс евро резко снижался. Снижение процентных ставок ЕЦБ произошло 10 мая абсолютно неожиданно для рынка, т.к. вышедшие данные по высокой инфляции в зоне евро и высказывания должностных лиц ЕЦБ убедили рынок в том, что процентные ставки снижены не будут. Незначительный рост евро продолжался чуть более десяти минут. Затем, разочаровавшись в последовательности действий руководства ЕЦБ, рынок развернулся, и произошло значительное падение курса евро. Таким образом, реакцию рынка на изменения в монетарной политике, как и на ожидания этих изменений, надо рассматривать с точки зрения текущей экономической ситуации, а не только через призму процентного дифференциала между двумя валютами. При этом надо помнить, что реакция рынка на любые макроэкономические данные возможна как в каком-то краткосрочном временном масштабе, так и в долгосрочном периоде. Ярким примером кратко- и долгосрочного влияния на рынок являются данные по индексу потребительских цен США (CPI) за март 2000 года, которые были опубликованы 14 апреля 2000 года. Основной показатель инфляции США вышел гораздо выше прогнозов аналитиков. Резкое падение курса USD по отношению к основным валютам после опубликования данных по CPI продолжалось полчаса (так, например, по отношению к CHF курс доллара упал больше чем на 150 пунктов). Затем произошел четырехчасовой откат фактически к уровню, с которого началось падение доллара. В дальнейшем падение доллара продолжилось, но уже на следующий день начался рост курса USD/CHF с 1,6200 до 1,7430 к 4 мая, который можно объяснить тем, что ожидания рынка по повышению 16 мая процентных ставок на очередном заседании FOMC изменились с 0,25 % на 0,50 %, что в последующем и произошло. Таким образом, явно прослеживается краткосрочная реакция на неожиданно высокую инфляцию (падение курса доллара) и долгосрочная реакция на ожидания рынка по изменению процентных ставок (рост курса доллара) и, как мы отмечали, трудно определить момент разворота тренда. В наших выдержках из курса нет возможности привести большее количество различных примеров, как и описать все макроэкономические показатели. Поэтому остановимся на одном из наиболее важных макроэкономических индикаторов – показателях безработицы США. Данные показатели, обычно, выходят в первую рабочую пятницу месяца, в 8.30 ET (по Восточному поясному времени), т.е. в 15.30 по киевскому времени, как и большинство основных данных, публикуемых BLS (Бюро трудовой статистики США). Состояние рынка труда в статистике США определяется такими характеристиками, как уровень безработицы (Unemployment Rate - UNR), и не менее важным показателем Non – Farm Payrolls (NFP), который основан на данных по платежным ведомостям о зарплате в несельскохозяйственном секторе экономики. Уровень безработицы рассматривается, как отношение количества безработных к численности всего трудоспособного населения. Этот показатель учитывает и занятых в сельском хозяйстве, и частных предпринимателей. Показатель публикуется в процентах. Можно записать: UNR = (LF - EF) / LF, где LF (Labor Force) – рабочая сила, т.е. трудоспособное население страны, а EF (Employed Force) – численность занятых. Надо отметить, что в различных странах существуют разные методики определения рабочей силы, как и определения статуса безработного. Рост безработицы характеризует спад в экономике, а, следовательно, должен приводить к падению курса валюты. Принято считать, что на пиках экономической активности уровень безработицы является опережающим индикатором, т.е. может показывать разворотные точки в развитии экономики: с последовательным ростом уровня безработицы можно сделать вывод о том, что темпы роста экономики замедляются или даже экономика входит в стадию спада (recession). При переходе экономики в стадию восстановления (recovery) возможна ситуация, когда уровень безработицы продолжает расти, т.е. индикатор является запаздывающим. Одно из объяснений этого – существование такой категории, как Discouraged Workers, т.е. тех безработных, которые хотят найти работу, но не ищут ее, т.к. потеряли надежду найти доступную для них работу. Эта категория определяется в результате анкетирования и не учитывается как часть рабочей силы, т.е. не включается в LF. После начала recovery UNR растет, т.к. Discouraged Workers активизируются и увеличивают численность LF, опережая рост числа занятых. Следовательно, из формулы видно, что UNR будет расти. С другой стороны, т.к. в стадии восстановления занятость в собственном бизнесе поднимается быстрее, чем увеличивается найм на работу фирмами, то и падение уровня безработицы в стадии восстановления может превосходить рост показателя NFP, который фактически и показывает количество созданных или сокращенных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе экономики. Данный показатель публикуется в +/- тыс. рабочих мест (или платежных ведомостей). Его рост свидетельствует об увеличении занятости и ведет к росту курса USD. Анализ NFP и UNR надо проводить в комплексе. Возможны следующие ситуации: - рост NFP и падение уровня безработицы характеризуют сильную экономику и стимулируют рост курса доллара; - падение NFP и рост безработицы, наоборот, характеризуют ослабление экономики и приводят к падению курса доллара; - если NFP растет и уровень безработицы также растет, то такая ситуация говорит о возможном усилении промышленного производства, а рост безработицы происходит за счет сельского хозяйства. При этом, если NFP увеличивается существенно быстрее показателя безработицы, то возможно усиление доллара, если же уровень безработицы растет быстрее, чем NFP, то возможно ослабление доллара; - противоположная ситуация – NFP падает и уровень безработицы также уменьшается - является сигналом возможного застоя в промышленности и уменьшения безработицы за счет сельского хозяйства. Если уровень безработицы уменьшается быстрее падения NFP, то возможно усиление доллара, если же NFP уменьшается быстрее, чем уровень безработицы, то, скорее всего, курс доллара будет падать. Надо отметить, что наиболее важно не абсолютное значение выходящих показателей, а то, насколько неожиданны опубликованные данные для рынка. Кроме NFP, определенное внимание при анализе данных надо уделить Manufacturing Payrolls (Mfg Jobs) – созданию или сокращению рабочих мест в производственном секторе экономики, т.к. основной вклад в текущее снижение темпов экономического роста или даже в экономический спад вносит слабость в промышленном производстве США. Кроме Mfg Payrolls отдельно выделяются данные по различным несельскохозяйственным отраслям экономики – строительству (Construction Payrolls), розничной торговле (Retail Payrolls), оптовой торговле (Wholesales Payrolls), секторе услуг (Services Payrolls) и т.д. Надо отметить, что вклад в рост или падение NFP могут внести как создание или сокращение рабочих мест в частном секторе экономики (Private Payrolls), что более объективно характеризует состояние экономики, так и государственные рабочие места (Government Payrolls) – государственные служащие, учителя, работники почты и т.д., причем NFP = Private Payrolls + Government Payrolls. Для более объективного отражения ситуации из данных по NFP могут исключаться работники, участвующие в забастовках, сезонные работники, работники статистики – это показатели NFP excluding strikers и NFP ex – census. Если уровень безработицы подлежит последующему пересмотру довольно редко, то данные по NFP и их составляющим сильно подвержены пересмотру. Для принятия мгновенных решений по торговому плану сразу после выхода макроэкономических показателей невозможно не учитывать рассмотренные выше показатели – уровень безработицы и NFP. Для более глубокого фундаментального анализа необходимо учитывать и такие показатели, выходящие совместно с UNR и NFP, как Average Hourly Earnings – среднечасовая оплата труда и Average Weekly Hours (Average Workweek) – среднечасовая продолжительность рабочей недели. Данные по среднечасовой оплате труда публикуются в процентном изменении к предыдущему периоду, т.е. прирост или падение в оплате труда за предыдущий месяц или год. Также дается абсолютное значение среднечасовой оплаты труда в несельскохозяйственном секторе экономики. Рост оплаты труда, опережающий рост производительности, сигнализирует об опасности инфляции, что может служить подтверждением для рынка возможности повышения процентных ставок. С другой стороны, рост оплаты труда, подтверждающийся ростом производительности, свидетельствует о развитии экономики и должен приводить к росту национальной валюты. Уменьшение среднечасовой продолжительности рабочей недели может свидетельствовать о замедлении темпов экономического роста или даже о спаде в экономике, тогда как увеличение рабочей недели может быть признаком того, что работодатели могут создать новые рабочие места, а это приведет к снижению безработицы в дальнейшем. Рассмотрим теперь динамику безработицы в США за полугодовой период – с июня по ноябрь 2000 года. Как мы отметили, наибольшее влияние на рынок оказывает опубликование неожиданных данных. Поэтому в приведенной таблице имеются прогнозы аналитиков, опрошенных информационным агентством Market News – среднее, максимальное и минимальное значения прогнозов. Далее даются официально опубликованные данные (без учета их пересмотра в дальнейшем) и объяснение реакции рынка на опубликованные макроэкономические показатели.

<< назад | далее >>

Основные процентные ставки:  US 0.75%    Japan 0.0-0.1%    Euro 0.0%    UK 0.25%    Swiss -0.25%    Aud 1.50%   Can 1.00%   NZD 1.75%

  (c) 2017 Киевский Дилинговый Центр Рынок Forex.

ФОРЕКС / FOREX АНАЛИТИКА | FOREX ДЛЯ НАЧИНАЮЩИХ | ОБУЧЕНИЕ | Торговля на рынке ФОРЕКС | Forex инвестиции |